＜カンタン解説＞

「非上場企業の『本当の値段』を測る、世界共通のモノサシ」   M&Aでまだ株式を公開していないスタートアップやベンチャー企業を買い取るとき、「この企業の本当の価値（時価）はいくらなのか？」を決めるのは非常に困難です。上場企業のように、毎日変わる「株価」という分かりやすい基準が市場に存在しないからです。 そこで、世界中の投資ファンドや専門家たちが「非上場企業の価値は、こういうルールと計算ステップで客観的に測ろう」と合意して作った世界的に広く参照されているガイドラインが、IPEV（国際投資評価）ガイドラインです。 PPAの現場では、目に見えない無形資産などの「正解がない複雑な計算（レベル3評価）」をたくさん行います。このとき、自分の会社に都合の良いバラ色の計画で計算するのではなく、「IPEVという世界共通のモノサシに沿って、市場の誰もが納得する客観的な目線で計算しました」と説明できることは、評価の合理性を補強するうえで非常に有効です。 ただし、IPEVは会計基準そのものではありませんので、最終的な評価の妥当性は会計基準の公正価値ルールに基づいて判断されます。

＜実務家向け解説＞）

PPAにおける無形資産や条件付対価の評価は、市場データが直接観察できない「Level 3」に該当するため、バリュエーターは「仮想的な市場参加者」の前提を自ら構築しなければなりません。この際、特にPE（プライベート・エクイティ）ファンドやVC（ベンチャーキャピタル）が関与するM&A取引において、非上場企業の公正価値（時価）を測定する際の世界的な実務慣行（ベストプラクティス）として広く承認されているのがIPEVガイドライン（国際投資評価ガイドライン：International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines）です。

IPEVガイドラインはIFRS 13やASC 820（および我が国の時価算定会計基準）と完全に整合するように策定されており、マルチプルの選択・調整方法や、アーリーステージ企業の評価アプローチ（直近の資金調達価格の利用やマイルストーン法）など、Level 3インプットを客観化するための具体的な知見を提供しています。独立したIPEVボードによって策定・維持されており、プライベート・エクイティ（PE）およびベンチャーキャピタル（VC）投資における公正価値（Fair Value）測定の世界的ベストプラクティスです。

PPAの実務者が「この評価前提やキャリブレーションは、客観的な市場参加者目線に基づいている」と監査人に説明・理論武装する際、IPEVガイドラインの思想を解釈の補助線（リファレンス）として援用することもできます。